12月8日，中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）宏觀經(jīng)濟熱點問題研討會舉辦。本次研討會聚焦“中美貨幣政策周期深度錯位下的人民幣匯率”，中國社科院金融研究所副所長、研究員張明在會上分析認為，人民幣貶值壓力來自美元強周期和中國經(jīng)濟下行，他對2024年人民幣匯率走向持謹慎樂觀。

張明表示，今年人民幣匯率存在較明顯的貶值壓力。外部因素有兩個，一是，美元處于強周期，美聯(lián)儲連續(xù)加息縮表，導致美國長期利率攀升，中國短期資本流出，美元指數(shù)反彈較明顯。二是，地緣政治沖突明顯加劇，除烏克蘭危機外，巴以沖突再度爆發(fā)。內(nèi)部因素是中國經(jīng)濟增長預期減弱和國內(nèi)系統(tǒng)性金融風險上行，特別是房地產(chǎn)市場和地方債風險，影響了國內(nèi)外投資者對人民幣資產(chǎn)的信心和預期。

對2024年人民幣匯率，張明表示自己持樂觀態(tài)度。他指出，外部因素來看，美聯(lián)儲繼續(xù)加息的概率很低，降息是時間問題，明年美國長期利率和美元指數(shù)都可能會在雙向波動的背景下觸頂回落。從內(nèi)部因素來看，中國經(jīng)濟增長的預期在逐漸好轉(zhuǎn)，今年8月份開始，大部分宏觀數(shù)據(jù)都在好轉(zhuǎn)，比如消費增速、出口增速以及工業(yè)企業(yè)利潤增速等，加之今年10月份一萬億國債的發(fā)行，向市場傳達了明年財政政策更加積極的信號。經(jīng)濟增長的整體預期是上行的。

張明表示，中央金融工作會議召開前后，中央政府著手解決房地產(chǎn)市場和地方債風險。房地產(chǎn)市場民營頭部開發(fā)商的流動性風險正在得到重視，中央政府也在采取舉措，應對地方政府債務風險。此外，隨著中美元首會晤，中美關系在邊際改善，這對投資者而言，改善了地緣沖突造成的負面預期。張明判斷，2024年中國國際收支格局是經(jīng)常賬戶會繼續(xù)承壓，金融賬戶可能會有明顯改善。他預測，2024年人民幣匯率會穩(wěn)中有升，樂觀情況下，年底可達6.7左右。

張明同時提出影響人民幣匯率承壓的可能情況。他表示，當前，美國勞動力市場依然較緊張，如果持續(xù)緊張，服務價格和房租價格就難以下降，加之如果明年地緣政治沖突加劇再導致能源價格反彈，美國名義CPI增速也會出現(xiàn)明顯反彈。如此，美聯(lián)儲降息可能會再度推遲，也就是說美元強周期時間可能會更長，美元指數(shù)未必會快速回落，有可能持續(xù)處于高位。

綜合樂觀情景和悲觀情景，張敏表示，明年年底人民幣匯率可能會在7左右。

本次研討會由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學經(jīng)濟學院、中誠信國際信用評級有限責任公司主辦。