6月12日，中國宏觀經濟論壇（CMF）宏觀經濟熱點問題研討會（第6期）在線上舉行。論壇聚焦“穩(wěn)增長與防風險的雙底線思維：中國宏觀經濟政策的經驗”，第十三屆全國政協(xié)經濟委員會委員、國務院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴參與研討，以下是他的發(fā)言。
當前特別強調底線思維。所謂底線思維就是凡事要從最壞處著眼，向最好處努力，打有準備、有把握之仗，從而把握主動權。問題是底線在哪里？底線對我們來說，還是有一定不確定性，有兩個對我們影響最大的問題。
一是疫情的不確定性帶來的全球經濟衰退程度的不確定性。
這次全球經濟衰退可能是二戰(zhàn)以來最嚴重的一次，而會不會演變成大蕭條時期那種情況，依然還不確定。這主要取決于疫情的發(fā)展以及能否被有效控制。即便全球疫情在今年年中或者7、8月份得到控制，但未來的全球經濟走勢會怎樣，學者們的分歧也非常大。
在我看來，V型反彈的可能性依然很小，未來更可能的是W 型的增長。W型就是不確定性，這種不確定性既反映在供給端，全球供應鏈的收縮和調整依然還是不確定的；也反映在需求端，企業(yè)和家庭債務水平的上升、市場預期的變化和消費行為的變化也影響需求。
如果疫情持續(xù)的時間更長，供給和需求的不確定性還會進一步傳導到金融系統(tǒng)。疫情后主要經濟體都實施了史無前例的量寬政策。美國是所謂的“無上限量寬”，這種量寬在壓低資金實際利率水平的同時，也增大了金融系統(tǒng)的風險。如果疫情拉長，金融系統(tǒng)會受到傳導。有人說，當前金融業(yè)好像是受益的，我認為還不能下這種結論，還有待觀察，這也是一個不確定性。
二是中美摩擦的不確定性，這是外部環(huán)境的一個重要變量。
5月15日，美國發(fā)布對華為的進一步限制措施，用美方芯片的第三方供貨商向華為供貨，必須經過美方許可，這大大加劇了中美摩擦的嚴峻性。5月23日，美國商務部宣布將33家中國公司和機構列入實體清單，限制中國獲得美方的技術。最近又開始限制中國學生和訪問學者去美國，在科學、技術、工程、數(shù)學領域全面限制中國，這種科技領域的脫鉤是否正在全面展開？
在金融領域，5月13日，特朗普政府施壓美國聯(lián)邦退休儲蓄投資委員會，不允許向中國股市投資。5月20日，美國參議院通過了外國公司承擔責任法案，對中國在美國的上市公司，在會計、監(jiān)督、審計方面提出額外限制，這可能會加快中國概念股的撤離。京東、網易就正在籌劃去香港上市。所以，中美關系會怎樣演進，依然還有不確定性。
這兩個不確定性將對國內經濟產生相當影響。
首先，第一個不確定性，全球經濟的衰退程度會從外需上影響到中國經濟，這也就是我們說的第二波沖擊，而沖擊有多大，則取決于全球經濟的衰退程度。這種外需的收縮正在向國內傳導。中國出口按美元計價是下降的，盡管5月份按人民幣計價，當月回升1.4個百分點，但按美元計價仍然是下降的。6、7月份以后，出口形勢會好轉嗎？現(xiàn)在很難下結論，但外需收縮可能會進一步加劇沿海外貿企業(yè)的困境，訂單的萎縮正在顯現(xiàn)。這會進一步加劇中小企業(yè)的壓力，中小企業(yè)由于工業(yè)品價格下降、企業(yè)利潤下滑，虧損面依然在擴大。如果外需收縮進一步傳導到沿海的外向型外貿企業(yè)，一部分企業(yè)的破產風險會增大，這會使得就業(yè)壓力變大。據(jù)了解，外貿行業(yè)就業(yè)容量大概是8000萬到1億，而4月份城鎮(zhèn)調查失業(yè)率已經到6%，其中16-24歲人口的失業(yè)率達到了13.8%，比3月份高了0.5個百分點。現(xiàn)在一部分春節(jié)后返崗農民工又回鄉(xiāng)了，大概數(shù)量也有600萬左右。因此從需求端來看，全球經濟衰退的不確定性會進一步影響中國經濟。
從供給端，也就是第二個不確定性來看，中美摩擦的不確定性會影響到供應鏈的穩(wěn)定性。中國目前是全球最大的制造國，我國制造業(yè)增加值幾乎接近全球的30%，從產能來說，可能份額更高。我國進口大量的中間品（有人說中間品占進口份額的三分之二），可以說進口結構已經發(fā)生系統(tǒng)性變化。研究表明，在中間品里，有一部分是短期內國內供貨商很難替代的產品，這主要是由于我們技術水平還達不到相關標準。因此，如果供應鏈產生問題，不管是主動斷鏈，比如美國想方設法要限制對中國的技術出口；還是被動斷鏈，比如全球供應鏈的調整，或是復工復產進程受阻，這都會影響供給端。
那么，需求和供給的影響會不會向金融部門傳導呢？在國內，無論是財政還是金融領域，風險都在上升。財政尤其是基層財政的收支缺口擴大，“三?！钡膲毫艽螅鹑陬I域和企業(yè)負債水平的上升，可能會導致違約和不良率的上升。這種情況下，中小銀行的風險會不會加劇？需要我們高度關注。
在這種情況下，怎樣守住底線？
中央給出了明確要求，就是“六穩(wěn)”和“六?！薄！傲€(wěn)”是穩(wěn)住經濟基本盤，是“六?！钡幕A和條件，如果經濟穩(wěn)不住，“六保”也很難實現(xiàn)。“六?！笔侵τ诙底【蜆I(yè)和民生的底線，是底線性要求，也是穩(wěn)住經濟基本盤的著力點。所以，只有守住“?！钡牡拙€才能拓展“穩(wěn)”的局面，才能牢牢把握發(fā)展的主動權?！傲！睉摲旁趦?yōu)先地位。從戰(zhàn)略層面來說，“六?！币卜蠑U大內需戰(zhàn)略。如果就業(yè)和民生都保不住，怎么擴大內需？如果企業(yè)都保不住，怎么擴大投資？從短期來說，“六?！敝陵P重要。從中長期來看，要實施擴大內需戰(zhàn)略。
總書記在看望政協(xié)會議經濟界委員時，提出了發(fā)展雙循環(huán)的新格局，這是擴大內需戰(zhàn)略的基本方向。總書記說，面向未來要把滿足國內需求作為發(fā)展的出發(fā)點和落腳點，逐步形成以國內大循環(huán)為主體，國內、國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，雙循環(huán)里又以國內大循環(huán)為主。這是我們適應內外環(huán)境變化的一次戰(zhàn)略性調整，關系到未來的發(fā)展。
改革開放后，我國積極主動參與全球經濟循環(huán)，八十年代末期提出沿海戰(zhàn)略，兩頭在外、大進大出，逐步實現(xiàn)產業(yè)升級。到本世紀，逐步形成產業(yè)工廠，在國際范圍內形成了大三角的循環(huán)關系——美歐作為研發(fā)和消費中心，東亞特別是中國作為制造和生產中心，中東和拉美作為能源和資源的供應中心的全球循環(huán)。這種全球循環(huán)是一個多贏格局。
但是隨著內外環(huán)境的變化，這種大三角循環(huán)也開始暴露問題，美歐出現(xiàn)了過度負債、過度消費現(xiàn)象，隨著產業(yè)外移、制造業(yè)的空心化，收入差距擴大、政治極化、民粹力量上升，出現(xiàn)了逆全球化的思潮。這種思潮是否現(xiàn)在還在演進？而隨著中國科技實力的增強，東亞產業(yè)向中高端邁進，這引發(fā)了美國系統(tǒng)性調整對中國的戰(zhàn)略，2018年把中國確立為戰(zhàn)略競爭對手，開始對中國全面遏制。由此可見，原有的國際循環(huán)模式在國際環(huán)境變化中，必將發(fā)生系統(tǒng)性調整。我們的雙循環(huán)就是適應這種內外環(huán)境變化的一次主動調整。
國內大循環(huán)在需求端是要促進消費、擴大投資，特別強調投資領域的“兩新一重”，也就是新基建、新型城鎮(zhèn)化和重大工程建設。新基建區(qū)別于傳統(tǒng)基建的一點，是市場主體廣泛參與。新型城鎮(zhèn)化特別強調的是縣域的規(guī)劃建設，也就是投資下沉。
從長遠來說，擴大內需更重要的還是要擴大中等收入群體，加快收入分配結構調整。中等收入群體現(xiàn)在有4億，但是按照統(tǒng)計局的標準，其下限還是偏低。如果中等收入群體不斷擴大，比如未來15年能夠翻一番，那我們市場規(guī)模就完全不一樣了。這是國內循環(huán)，也就是需求端。供給端則要著力培育新的經濟增長點。就當前來說，是要加快提升產業(yè)基礎能力和現(xiàn)代化水平。無論從中美經貿摩擦還是疫情影響來看，我們供應鏈還是有短板。如何下決心來解決這些問題，是下一階段供給端要解決的問題。
要避免風險進一步向金融領域聚集，這就是“雙底線”。經濟的底線要守住，風險的底線也要守住。在加大財政貨幣政策力度的同時，也要有風險意識，同時加大改革進程，加強監(jiān)管能力建設，牢牢守住風險的底線。（責任編輯：蔣新宇）