（中國(guó)網(wǎng)記者 蔣新宇）10月21日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司聯(lián)合主辦的“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”2019年10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)在京舉行。恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)助理、首席宏觀研究員羅志恒受邀參加論壇。以下觀點(diǎn)整理自羅志恒在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)（2019年10月）上的發(fā)言。
近年來(lái)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)越來(lái)越小，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在緩慢調(diào)整，但政策變化比較快，都增加了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)判的難度。針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們的判斷和基本結(jié)論是：經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，通貨緊縮加劇，總需求不足，GDP邁入“5時(shí)代”。
至于經(jīng)濟(jì)下行背后的原因，有兩個(gè)方面的原因。在過(guò)去改革開(kāi)放40年中，GDP平均增速9.5%，主要的原因是宏觀上改革開(kāi)放，即市場(chǎng)化改革和全球開(kāi)放，微觀主體上企業(yè)家精神崛起，一是民營(yíng)企業(yè)家精神，二是地方政府的企業(yè)家精神。另一方面，2008年遭遇全球金融危機(jī)，各個(gè)國(guó)家實(shí)行“反危機(jī)”措施，我國(guó)的宏觀杠桿率節(jié)節(jié)攀升，很快使我國(guó)走出了金融危機(jī)，但現(xiàn)在加杠桿率的能力也在弱化。
關(guān)于未來(lái)的應(yīng)對(duì)措施，短期和中期各有側(cè)重。短期來(lái)看，要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，包括財(cái)政政策和貨幣政策。財(cái)政政策方面，減稅降費(fèi)今年將達(dá)到2萬(wàn)億的規(guī)模，力度不亞于美國(guó)，但是企業(yè)的獲得感不強(qiáng)。
從總量來(lái)看，如果經(jīng)濟(jì)要完成第一個(gè)百年目標(biāo)，即十年GDP翻一番，仍要寄希望于基建?；òl(fā)力可能要求2020年突破兩個(gè)3萬(wàn)億，一是公共財(cái)政赤字要突破3萬(wàn)億，即公共赤字率突破3%，二是專項(xiàng)債規(guī)模要突破3萬(wàn)億。只有達(dá)到這兩個(gè)3萬(wàn)億，基建在2020年才有可能真正實(shí)現(xiàn)發(fā)力。
貨幣政策方面，剔除豬價(jià)上漲因素，核心CPI、非食品CPI下行，PPI降幅幅度持續(xù)拉大。這樣的政策空間之下，我們研究的結(jié)論和國(guó)發(fā)院發(fā)布的《報(bào)告》觀點(diǎn)基本一致，我們贊同降準(zhǔn)降息的政策導(dǎo)向。
關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，第一，目前第十三輪達(dá)成的協(xié)議只是暫時(shí)的緩和，并不意味著中美貿(mào)易摩擦結(jié)束。中美貿(mào)易摩擦只是中美貿(mào)易全方面博弈的體現(xiàn)而已，中美貿(mào)易摩擦可能持續(xù)到未來(lái)40-50年的過(guò)程，直到中美貿(mào)易在國(guó)際治理體系之中實(shí)現(xiàn)新的平衡。現(xiàn)在來(lái)看，中美貿(mào)易摩擦這次初步達(dá)成第一階段的協(xié)議，更多的是中美之間互有訴求，中國(guó)方面經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，需要相對(duì)比較穩(wěn)定的外部環(huán)境。美國(guó)特朗普本身面臨彈劾壓力，美歐貿(mào)易摩擦升級(jí)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也在往下走的狀態(tài)等等。所以，美國(guó)有需求，中國(guó)也有需求，目前達(dá)成協(xié)議也是情理之中的事情。
第二，“中美貿(mào)易摩擦”已經(jīng)不能涵蓋當(dāng)前的形勢(shì)，而是金融戰(zhàn)、軍事戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、國(guó)際輿論戰(zhàn)全面的較量和博弈。中美之間為什么會(huì)發(fā)生一場(chǎng)持續(xù)一年多的摩擦？中國(guó)GDP已經(jīng)相當(dāng)于美國(guó)的2/3。在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國(guó)獨(dú)角獸占全球的28%，美國(guó)是占48%。美國(guó)也深深感覺(jué)到來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的威脅。中美之間這場(chǎng)摩擦持續(xù)的時(shí)間將非常漫長(zhǎng)。
中美貿(mào)易摩擦有四個(gè)層次。第一是貿(mào)易層面，美國(guó)方面要削減貿(mào)易逆差，這一需求較好解決，我們只需增加進(jìn)口，包括農(nóng)產(chǎn)品從以前的170億增加到400-500億美元等；第二個(gè)在于結(jié)構(gòu)性改革層面，矛盾焦點(diǎn)在于國(guó)有企業(yè)補(bǔ)貼、市場(chǎng)準(zhǔn)入等，這個(gè)矛盾也比較好解決，這正是我們要推動(dòng)改革的方向；第三是意識(shí)形態(tài)的沖突；第四是美國(guó)對(duì)中國(guó)崛起的遏制。中美貿(mào)易摩擦在第一和第二個(gè)層次上還比較好解決，如果演化到第三第四層次，也就是意識(shí)形態(tài)沖突，美國(guó)對(duì)中國(guó)崛起的遏制，中美之間就將是40-50年斗爭(zhēng)的狀況。
比較歷史上的貿(mào)易摩擦，這次中美貿(mào)易摩擦更接近美日貿(mào)易戰(zhàn)，從產(chǎn)業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)打到金融戰(zhàn)。未來(lái)中國(guó)應(yīng)該怎么辦，真正的還是要做好自己該做的事情，宏觀層面，應(yīng)對(duì)方案還是推動(dòng)改革開(kāi)放，減稅降費(fèi)，放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
貨幣政策方面，貨幣政策仍應(yīng)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性寬松的主基調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕，但要打通寬貨幣到寬信用的渠道?，F(xiàn)在根據(jù)M2減去GDP增速的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前貨幣環(huán)境基本上還是處于比較穩(wěn)健的狀態(tài)，而不是大水漫灌。價(jià)格來(lái)看，如果用加權(quán)平均貸款利率減去PPI，總體實(shí)際利率是上升的，而現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵形勢(shì)是總需求不足，而不是需求過(guò)度旺盛導(dǎo)致CPI的上漲。既然總需求不足，實(shí)際利率上行，同時(shí)當(dāng)前貨幣環(huán)境是比較穩(wěn)健的，從這些角度來(lái)看，未來(lái)應(yīng)該還是有寬松的空間。
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