李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中指出，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，用好差別化準(zhǔn)備金、差異化信貸等政策，引導(dǎo)資金更多投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”和貧困地區(qū)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2017年以來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)加大監(jiān)管力度，多措并舉，使部分“脫實(shí)向虛”的資金重回服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的軌道，為提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新氣質(zhì)”形成支撐。但從目前實(shí)際情況看，金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)效還需進(jìn)一步加強(qiáng)。日前，就這一話題本報(bào)記者專訪了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室主任徐鵬程。
《金融時(shí)報(bào)》記者：從目前看金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還有哪些薄弱環(huán)節(jié)？
徐鵬程：歸納起來(lái)有以下幾方面：
第一，金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在資金分布不合理問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中一部分制造業(yè)企業(yè)面臨著經(jīng)營(yíng)上的困難，貸款質(zhì)量有所下降，造成金融機(jī)構(gòu)信貸投放意愿的降低，很多商業(yè)銀行愿意將資金投向有國(guó)有背景的項(xiàng)目或房地產(chǎn)業(yè)，對(duì)制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)反而造成了擠出效應(yīng)。同時(shí)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜的政策已頒布多時(shí)，政策措施呈現(xiàn)邊際效用遞減的趨勢(shì)，也影響著金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極性。
第二，相關(guān)支持政策沒(méi)有具體考核機(jī)制，落實(shí)情況缺乏監(jiān)督。鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要諸多配套措施加以落實(shí)，措施制定的是否合理、成效究竟如何，需要加以跟蹤、考評(píng)和監(jiān)督。一些地方和金融機(jī)構(gòu)只是泛泛地以信貸規(guī)模增長(zhǎng)作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，忽視了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵，一些地方只注重政策的短期化功效，急于出成績(jī)、出政績(jī)，未能建立起金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)效機(jī)制，這些都影響到政策實(shí)施效果。
第三，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍過(guò)分依賴間接融資渠道，資金來(lái)源仍然單一。目前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展總體上仍不成熟，內(nèi)在的脆弱性和復(fù)雜性仍然突出。在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中股票等直接融資比例一直較低，從2011年至2012年非金融企業(yè)股權(quán)融資在社會(huì)融資規(guī)模中的占比一直低于2%，到2016年底時(shí)該比例才達(dá)到7%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平和市場(chǎng)期待。即使在有限的直接融資里，許多也并未用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2016至2017年全國(guó)IPO募集資金共4286億元，但同期有830家上市公司購(gòu)買(mǎi)了金融理財(cái)產(chǎn)品，金額高達(dá)5442億元，是IPO資金總額的127%，從股市直接融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的并沒(méi)有完全達(dá)到。
第四，中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題仍然突出。目前全國(guó)中小微企業(yè)共有2800多萬(wàn)戶，創(chuàng)造了全國(guó)80%以上的就業(yè)、60%以上的GDP、50%以上的稅收和75%以上的發(fā)明專利，但對(duì)于它們，尤其是其中的中小微民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難、融資貴問(wèn)題仍然突出。據(jù)中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院2017年8月發(fā)布的《降成本：2017年的調(diào)查與分析》顯示，民營(yíng)企業(yè)中有61.4%的樣本企業(yè)存在融資困難，民營(yíng)企業(yè)對(duì)金融支持獲得感普遍較低。
第五，實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身仍面臨“空心化”風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基，但不同行業(yè)的利潤(rùn)率不一樣，2016年中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中制造業(yè)有245家，凈利潤(rùn)只占19.5%，500強(qiáng)企業(yè)中33家金融機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)占比卻高達(dá)56.8%?；谮吚谋拘裕鹑谫Y金更愿意流向股市、債市、房市、期貨市場(chǎng)，通過(guò)炒作獲取高利，通過(guò)理財(cái)?shù)冉鹑谘苌ぞ咴诮鹑谙到y(tǒng)內(nèi)循環(huán)。2017年，全國(guó)銀行新增貸款12.65萬(wàn)億元，但房地產(chǎn)貸款就占到44.8%，將近一半。并且，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的民間投資也不活躍，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、企業(yè)進(jìn)入等方面阻力影響了民間投資積極性。
《金融時(shí)報(bào)》記者：如何把實(shí)業(yè)和金融有機(jī)地融合在一起，形成利益共同體，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)幫金融落地，金融助產(chǎn)業(yè)騰飛”的協(xié)同效應(yīng)？
徐鵬程：首先，加快金融改革步伐，完善金融體制，優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。金融業(yè)應(yīng)牢固樹(shù)立和貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持以推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，創(chuàng)新和完善金融宏觀調(diào)控，加快推動(dòng)金融改革發(fā)展，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，不斷降低金融成本，助力解決人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡、不充分的發(fā)展之間的矛盾，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
其次，完善金融機(jī)構(gòu)績(jī)效考核體系，從機(jī)制上引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜。鼓勵(lì)大型銀行將資金投往實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)它們開(kāi)展中小金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)的能力。加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策情況的監(jiān)督，利用非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查等形式，研究制定出金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)和考核體系，對(duì)績(jī)效情況進(jìn)行量化評(píng)價(jià)。在考評(píng)體系設(shè)置上既重總量又要看結(jié)構(gòu)、質(zhì)量，將制造業(yè)、新經(jīng)濟(jì)、中小微企業(yè)、涉農(nóng)等分類統(tǒng)計(jì)，加大考核權(quán)重。
再次，完善金融生態(tài)，加快民營(yíng)銀行、中小銀行的發(fā)展，促進(jìn)金融普惠化、便利化。在深化金融改革過(guò)程中，重點(diǎn)發(fā)展面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、面向中小微企業(yè)的中小型金融機(jī)構(gòu)，利用科技手段，加快評(píng)估、征信、擔(dān)保、信用體系建設(shè)，努力降低資源匹配和交易的成本。在政策支持層面，對(duì)致力于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，可以通過(guò)減稅、定向降準(zhǔn)等手段鼓勵(lì)其發(fā)展，同時(shí)鼓勵(lì)大型銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部。
第四，發(fā)揮政策性金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)地支持作用，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)支持。應(yīng)利用政策制定、考核監(jiān)督等手段加以鼓勵(lì)和引導(dǎo)，對(duì)服務(wù)于“三農(nóng)”、中小微等普惠金融、綠色金融和科技金融，要通過(guò)政策性金融手段加以扶持，利用產(chǎn)業(yè)基金等將支持和引導(dǎo)的效用不斷放大，在政府主導(dǎo)或引導(dǎo)下重新配置金融資源，撬動(dòng)更多社會(huì)資本投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高資源配置效率。
第五，全面推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，完善多層次直接融資通道。努力建設(shè)直接融資和間接融資相協(xié)調(diào)的現(xiàn)代金融市場(chǎng)體系。通過(guò)建立再融資制度、發(fā)展新三板市場(chǎng)、開(kāi)放區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、發(fā)展公司債市場(chǎng)、擴(kuò)大期貨市場(chǎng)以及加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)國(guó)際化等措施深化資本市場(chǎng)改革，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)在資本市場(chǎng)的融資更為便捷。
最后，加快企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改革，多策并舉有效化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）最新數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，我國(guó)總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)季度保持下降趨勢(shì)，其中非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比下降或持平。企業(yè)杠桿率水平雖然保持下降態(tài)勢(shì)，但從絕對(duì)值來(lái)看仍然較高，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)依然較重，部分行業(yè)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。應(yīng)加快國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，逐步降低國(guó)有企業(yè)杠桿率。積極探索“僵尸企業(yè)”債務(wù)處置方式，提高資源使用效率。在市場(chǎng)化、法治化的前提下對(duì)有發(fā)展前景的高負(fù)債企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。發(fā)揮資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的作用，設(shè)立債務(wù)處置基金和不良資產(chǎn)處置平臺(tái)，統(tǒng)籌做好企業(yè)不良債務(wù)處置工作。
《金融時(shí)報(bào)》記者：中國(guó)的發(fā)展不能只依賴房地產(chǎn)，還是要依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)。實(shí)踐已經(jīng)證明，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，如果過(guò)度依賴房地產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)最終會(huì)“空心化”。而依賴制造業(yè)就有高質(zhì)量的發(fā)展。即便發(fā)生金融危機(jī)，制造業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家也會(huì)從容應(yīng)對(duì)。譬如全球金融危機(jī)中的德國(guó)，就是最好的例證。
徐鵬程：是的，因此必須加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)管理，嚴(yán)控房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。采取措施消除房地產(chǎn)的金融品屬性，加大房地產(chǎn)調(diào)控行政問(wèn)責(zé)機(jī)制，使房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。去庫(kù)存方面要堅(jiān)持分類調(diào)控、因地施策，綜合運(yùn)用金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段解決房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)多的問(wèn)題，對(duì)可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫提前加以抑制和消除。