孫旭東：“三資”模式助力企業(yè)傳承
2015年9月25日，由《中國(guó)慈善家》雜志社發(fā)起，正和島、慈傳媒、家族財(cái)富傳承中心主辦，源坤控股集團(tuán)作為首席戰(zhàn)略合作機(jī)構(gòu)所參與的“第二屆中國(guó)家族財(cái)富傳承峰會(huì)”在北京千禧大酒店隆重舉辦。
本次峰會(huì)，源坤控股集團(tuán)旗下坤?；鹜ㄟ^(guò)對(duì)多家家族企業(yè)傳承路徑做深入的剖析以及憑借對(duì)數(shù)據(jù)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觥I(yè)計(jì)算模型的應(yīng)用，《中國(guó)家族財(cái)富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)指數(shù)》也在峰會(huì)首次亮相，其相關(guān)數(shù)據(jù)與研究成果的首度曝光旨在幫助業(yè)界學(xué)者以及家族財(cái)富傳承經(jīng)歷者能夠更加客觀地認(rèn)識(shí)中國(guó)家族財(cái)富與其所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境之間的關(guān)聯(lián)。
基于家族財(cái)富傳承在資本化運(yùn)作的過(guò)程中，坤?；鸨敬伟l(fā)布的《中國(guó)家族財(cái)富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)指數(shù)》是基于源坤控股集團(tuán)旗下坤裕基金通過(guò)上行指數(shù)對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)利率作為數(shù)據(jù)參考，并以下行指數(shù)GDP增速為數(shù)據(jù)，依托通貨膨脹和貨幣供應(yīng)對(duì)價(jià)值的影響，對(duì)多家家族企業(yè)傳承路徑做了深入的剖析。
針對(duì)此次報(bào)告的發(fā)布，中國(guó)網(wǎng)記者通過(guò)與源坤控股集團(tuán)旗下坤?；鸲驴偨?jīng)理孫旭東先生的面對(duì)面交流，分享了源坤控股集團(tuán)基于全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略層面布局的深度體會(huì)，以及針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的下一步思考。
記者：此次坤?；鹬笖?shù)報(bào)告的發(fā)布，為源坤控股集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案提供了依據(jù)，是基于哪些方面的調(diào)研才得出的報(bào)告？它扮演了怎樣的角色？
孫旭東：《中國(guó)家族財(cái)富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)指數(shù)》起到的作用是參照物。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，參照上行指數(shù)可以知道是否跑贏了大勢(shì)，跑贏了就獲得了有效增長(zhǎng)，就可以繼續(xù)按照慣性跑下去；而基于對(duì)下行指數(shù)的判斷，可以了解在行業(yè)中所處地位，從而及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)。
就這一份報(bào)告本身來(lái)看，我們實(shí)際上是把改革30年來(lái)所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，納入一個(gè)以1992年固定幣值為基礎(chǔ)，進(jìn)行了重新核算，試圖找出里面的一些內(nèi)在規(guī)律，經(jīng)過(guò)了幾年的摸索和積累，我們發(fā)現(xiàn)很多指標(biāo)有極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)性和聯(lián)動(dòng)性，或是正相關(guān)的，或是負(fù)相關(guān)的，在這個(gè)過(guò)程中，我們研發(fā)出了一大創(chuàng)新——基于連續(xù)時(shí)間因子的一個(gè)計(jì)算方式，這是我們獨(dú)創(chuàng)的。通過(guò)這個(gè)工具，就能把主流的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括反映通貨膨脹，M2等這些指數(shù)串聯(lián)起來(lái)，計(jì)算得到了這樣一組指數(shù)。
記者：從全球商業(yè)及價(jià)值體系的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，您作為在行研領(lǐng)域精深多年的從業(yè)者，感覺(jué)哪類專業(yè)金融工具在家族財(cái)富傳承領(lǐng)域帶來(lái)了驅(qū)動(dòng)作用？
孫旭東：事實(shí)上，從傳承來(lái)說(shuō)，主要說(shuō)的就是資產(chǎn)、現(xiàn)金流還有信用不斷組合，有一些國(guó)外通行的工具未必適合在中國(guó)這個(gè)社會(huì)去發(fā)展，但是現(xiàn)在類似信托工具，包括一些基金化的工具，是最適合中國(guó)的家族傳承來(lái)應(yīng)用的一些金融工具，當(dāng)然在設(shè)計(jì)這個(gè)工具的時(shí)候，內(nèi)部的結(jié)構(gòu)化是相當(dāng)重要的。
就目前而言，中國(guó)國(guó)內(nèi)的這些基金工具，包括信托工具，都沒(méi)有進(jìn)行過(guò)結(jié)構(gòu)化處理，這樣長(zhǎng)期發(fā)展下去，可能會(huì)造成一些傳承上的隱患，我們目前所推出的一些類似于私人銀行業(yè)務(wù)，一些家族信托基金業(yè)務(wù)，實(shí)際都是結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)物，跟傳統(tǒng)意義上的私人銀行和家族辦公室有了一些創(chuàng)新，還是不太一樣的。
記者：是否可以理解，一些專業(yè)金融手段與行業(yè)調(diào)研分析是確保家族財(cái)富資產(chǎn)安全性的發(fā)動(dòng)機(jī)？
孫旭東：發(fā)動(dòng)機(jī)這個(gè)提法確實(shí)很貼切。從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，所有的金融企業(yè)包括給一些家族、企業(yè)，植入它的經(jīng)營(yíng)基因的時(shí)候，大體使用兩種工具：一個(gè)是行業(yè)研究，要對(duì)這個(gè)行業(yè)吃透，要去了解，不能站在門外去幫助門內(nèi)的人；第二，就是家族金融工程，我們對(duì)于金融工具的設(shè)計(jì)，包括對(duì)于剛才我們提到的，對(duì)于信托，對(duì)于基金，對(duì)于這個(gè)家族辦公室和私人銀行這樣的一種設(shè)計(jì)呢，都是基于金融工程這樣一個(gè)原理，然后對(duì)它進(jìn)行專業(yè)性強(qiáng)化，這能從根本上確保所有的金融工具像“發(fā)動(dòng)機(jī)”一樣運(yùn)行良好，它的內(nèi)在機(jī)制是健康的。
記者：如何能做到既規(guī)避通脹又保證盈利穩(wěn)定呢？
孫旭東：我覺(jué)得就是三個(gè)字——跑贏它。我們所發(fā)布的指數(shù)，就是為了給企業(yè)提供一個(gè)標(biāo)桿，放貸或者是把錢存在銀行，增長(zhǎng)率是6%，當(dāng)我的指數(shù)是7.49%的時(shí)候，你只要沒(méi)有在這個(gè)數(shù)字以上，那就是連保值的余地都沒(méi)有，因?yàn)闀?huì)有一個(gè)負(fù)差。
所以我們給企業(yè)的所有建議是參照指數(shù)去跑贏它，盡一切努力去組合，包括現(xiàn)在我們給產(chǎn)業(yè)界植入一些金融基因，然后強(qiáng)化這些企業(yè)更多的利用金融工具，可以幫助它獲取更多的利潤(rùn)。
記者：我相信在您的從業(yè)過(guò)程當(dāng)中，做過(guò)很多的調(diào)研，您如何看待中國(guó)未來(lái)五年的宏觀經(jīng)濟(jì)？
孫旭東：目前雖然經(jīng)濟(jì)下行的壓力比較大，壓力來(lái)自于兩個(gè)方面：一個(gè)是分化，整個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域以及企業(yè)的分化，包括整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，都面臨著一種分化，有可能有一些企業(yè)會(huì)變得越來(lái)越好，當(dāng)然有一些企業(yè)就可能會(huì)面臨淘汰，這個(gè)分化是在今后的新常態(tài)過(guò)程中，會(huì)一直長(zhǎng)期存在的，但是這種長(zhǎng)期存在所造成的壓力會(huì)慢慢被社會(huì)運(yùn)行消化吸收。
從這個(gè)觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，大體可以預(yù)判，應(yīng)該是在2016年中期左右，整個(gè)經(jīng)濟(jì)能夠比較完整地去消化目前所存在的一些下行壓力，理論上講它是應(yīng)該有能觸底反彈的契機(jī)，當(dāng)然了反彈還要有一些其他的經(jīng)濟(jì)條件，包括金融環(huán)境的形成也是一個(gè)必要條件，所以說(shuō)我們現(xiàn)在對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的徹底整頓，反而是不看空是看多的。
所以未來(lái)五年，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行應(yīng)該能夠進(jìn)入一個(gè)新的上升空間，這是可以預(yù)期的。
記者：您如何看待中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)的發(fā)展？
孫旭東：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融并非是一個(gè)終極性的產(chǎn)品，它是一種工具，不能去依托互聯(lián)網(wǎng)金融，不能去破壞金融的本質(zhì)，就是信用的基礎(chǔ)，現(xiàn)金流的基礎(chǔ)和資產(chǎn)的基礎(chǔ)，是不能被破壞的，目前也看到了有一些兌付危險(xiǎn)的情況，這恰恰是由于這些企業(yè)沒(méi)有堅(jiān)守這個(gè)原則，就是這三個(gè)基本要素，沒(méi)有進(jìn)行很好地組合。
第二，它是一個(gè)平臺(tái)性的工具。它更多的是要承載傳統(tǒng)金融領(lǐng)域里面更方便的一個(gè)通道和平臺(tái)。
記者：坤?；鹱鳛槌薪釉蠢た毓杉瘓F(tuán)上游產(chǎn)業(yè)鏈的基金公司，基于《中國(guó)家族財(cái)富數(shù)據(jù)發(fā)布暨源坤經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)指數(shù)》發(fā)布的過(guò)程中，要通過(guò)哪些實(shí)踐和思考路徑進(jìn)行有效轉(zhuǎn)化呢？
孫旭東：從坤裕基金整個(gè)定位出發(fā)，我們實(shí)際上建立了一套自有的業(yè)務(wù)邏輯，這個(gè)理論體系基礎(chǔ)叫三資模式——“資本、資源、資略”。
企業(yè)需要的資源未必是具備的，只給它錢，可能解決不了市場(chǎng)問(wèn)題，解決不了管理問(wèn)題，也解決不了思路問(wèn)題，而我們給企業(yè)灌入“三資”模式，一項(xiàng)主導(dǎo)的是，無(wú)論我們是直投還是資金投，或者是其他方式投，都要確保手要能伸到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的最底層，才能摸透它，而且要能給予這個(gè)企業(yè)相應(yīng)的行業(yè)內(nèi)資源，也要能給它一些策略上、思想上的指導(dǎo)，能夠讓它更快地去成長(zhǎng)，我們是具備這樣的能力的。