宋立 孫學(xué)工 劉雪燕 李世剛 國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所
高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷一段時(shí)期的高速增長(zhǎng)之后顯著減速是世界性普遍現(xiàn)象，大部分經(jīng)濟(jì)體減速發(fā)生在中等收入階段，全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度放緩是造成顯著減速的主要原因。研究表明，“十三五”前后是我國(guó)顯著減速的高概率時(shí)期。雙重二元結(jié)構(gòu)決定我國(guó)發(fā)生“波浪式”減速的可能性較大?！笆濉睍r(shí)期我國(guó)平均經(jīng)濟(jì)增速很可能將保持在7%左右。
近期圍繞我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速問題出現(xiàn)了不同的意見，從某種意義上說，這些意見分歧出現(xiàn)的主要原因在于研究方法的差異?？傮w來看，研究高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體減速規(guī)律的方法主要有兩種：一是對(duì)典型經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)。如有些學(xué)者根據(jù)日本、德國(guó)和韓國(guó)等國(guó)經(jīng)驗(yàn)得出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將下臺(tái)階的結(jié)論，而另外一些學(xué)者根據(jù)日本、韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)推測(cè)我國(guó)還將保持一二十年8%左右的高增長(zhǎng)等?；诘湫徒?jīng)濟(jì)體經(jīng)驗(yàn)的研究方法涉及的樣本經(jīng)濟(jì)體數(shù)量較少，較易開展，但結(jié)論易受樣本經(jīng)濟(jì)體特殊情況的影響，不具有普遍意義。且由于樣本經(jīng)濟(jì)體數(shù)量較少，不能進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，通常通過觀察直接得出結(jié)論，因而結(jié)論的可靠度較低。如前述兩個(gè)研究，雖然選取的樣本經(jīng)濟(jì)體基本相同，但卻得出了幾乎相反的結(jié)論，就是因?yàn)檠芯康闹埸c(diǎn)不同，僅從少數(shù)幾個(gè)典型經(jīng)濟(jì)體總結(jié)得出的結(jié)論難免出現(xiàn)差異。二是大樣本量的統(tǒng)計(jì)計(jì)量分析，盡可能多地選取符合要求的經(jīng)濟(jì)體樣本進(jìn)行分析研究。這種方法的特點(diǎn)是經(jīng)過統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)得出結(jié)論，可靠性高，具有普遍意義。但長(zhǎng)時(shí)期的大樣本數(shù)據(jù)可得性較差，且不同經(jīng)濟(jì)體指標(biāo)之間存在可比性問題。
綜合考慮兩種研究方法的優(yōu)劣和數(shù)據(jù)可得性，我們?cè)谘芯渴崂韲?guó)內(nèi)外已有相關(guān)研究結(jié)果基礎(chǔ)上，基于國(guó)際上較為公認(rèn)的ConferenceBoard世界經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)（前身為麥迪遜數(shù)據(jù)庫(kù)）進(jìn)行大樣本量的統(tǒng)計(jì)計(jì)量分析，得出有關(guān)高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體減速的一般性規(guī)律，并據(jù)此對(duì)我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速變化趨勢(shì)與水平進(jìn)行研究。
一、高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷一段時(shí)期的高速增長(zhǎng)之后顯著減速是世界性普遍現(xiàn)象
（一）94．4%的高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體在持續(xù)高速增長(zhǎng)之后顯著減速
根據(jù)我們對(duì)ConferenceBoard世界經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)中125個(gè)經(jīng)濟(jì)體的分析，發(fā)現(xiàn)有36個(gè)經(jīng)濟(jì)體以購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的人均GDP達(dá)到1萬國(guó)際元，且經(jīng)歷過3．5%以上的高增長(zhǎng)。其中，有34個(gè)在高增長(zhǎng)之后出現(xiàn)了顯著減速（通常所謂的顯著減速是指任一時(shí)點(diǎn)之后7年平均增速比之前7年降低2個(gè)百分點(diǎn)以上），概率高達(dá)94．4%，減速前后平均增速由6．5%下降到0．2%，平均減速幅度為6．3個(gè)百分點(diǎn)。
（二）大部分高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體顯著減速發(fā)生在中等收入階段
高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體顯著減速時(shí)人均GDP平均水平為11000國(guó)際元，其中三分之二在此之前減速，三分之一在此之后減速。具體來看，不同經(jīng)濟(jì)體顯著減速時(shí)人均GDP差異較大，9500國(guó)際元為中位數(shù)。5000國(guó)際元以下出現(xiàn)顯著減速的經(jīng)濟(jì)體占14．4%，5000—10000國(guó)際元之間占40．4%，10000國(guó)際元及以上占45．2%（其中超過15000國(guó)際元以后才減速的經(jīng)濟(jì)體比例仍有23%）。從經(jīng)濟(jì)趕超度（即人均GDP相對(duì)于美國(guó)人均GDP的比例）來看，當(dāng)高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體的趕超度達(dá)到30%以后，出現(xiàn)顯著減速的可能性明顯上升。從時(shí)點(diǎn)來看，概率最大的減速時(shí)點(diǎn)為人均5000國(guó)際元和8000國(guó)際元，或趕超度50%和80%。
（三）全要素生產(chǎn)率增速放緩可解釋87%的減速幅度
從增長(zhǎng)核算角度來看，34個(gè)經(jīng)濟(jì)體顯著減速前后，資本存量增速由2．4%下降到1．79%，勞動(dòng)投入增速由0．89%下降到0．86%，而人力資本增速由0．44%上升到0．51%，變化最大的是全要素生產(chǎn)率的增速，由減速之前的3．04%下降到0．09%，下降幅度達(dá)到2．95個(gè)百分點(diǎn)。全要素生產(chǎn)率增速之所以出現(xiàn)如此大幅度的下降，一方面是由于經(jīng)濟(jì)成熟度提高，勞動(dòng)力再配置進(jìn)程結(jié)束，剩余勞動(dòng)力由農(nóng)業(yè)部門向工業(yè)部門轉(zhuǎn)移顯著減少；另一方面則是由于高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體與領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)體的差距縮小導(dǎo)致技術(shù)引進(jìn)效應(yīng)降低，而自主創(chuàng)新效應(yīng)又未能及時(shí)跟進(jìn)。
（四）減速時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)早晚受需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)和其他因素影響
盡管高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體在高速增長(zhǎng)之后出現(xiàn)顯著減速是個(gè)普遍現(xiàn)象，但不同經(jīng)濟(jì)體減速時(shí)點(diǎn)存在較大差異。計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果表明，對(duì)高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體減速時(shí)點(diǎn)具有顯著影響的因素主要包括消費(fèi)率、農(nóng)業(yè)產(chǎn)值和就業(yè)比重、工業(yè)就業(yè)比重、外貿(mào)依存度、匯率低估程度以及撫養(yǎng)比等，這些因素可以解釋顯著減速時(shí)人均GDP變化的95%。其中，使經(jīng)濟(jì)體減速時(shí)點(diǎn)推遲的因素包括第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重、外貿(mào)依存度、撫養(yǎng)比，而使減速時(shí)點(diǎn)提前的因素包括消費(fèi)率、第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、工業(yè)就業(yè)比重和匯率低估程度。
二、顯著減速存在“臺(tái)階式”和“波浪式”兩種軌跡
（一）大部分高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體顯著減速呈現(xiàn)“波浪式”軌跡
高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體的減速形式大體可分為“臺(tái)階式”和“波浪式”兩種軌跡。其中，“臺(tái)階式”減速是指減速后經(jīng)濟(jì)增速的最高點(diǎn)低于減速前經(jīng)濟(jì)增速的平均水平?！安ɡ耸健睖p速是指減速后的增速最高點(diǎn)雖然低于減速前的最高點(diǎn)，但高于減速前的平均水平，且仍有可能出現(xiàn)次高點(diǎn)。在我們研究的34個(gè)樣本經(jīng)濟(jì)體中，經(jīng)歷過“臺(tái)階式”減速的包括日本、德國(guó)、意大利、法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)及我國(guó)臺(tái)灣；經(jīng)歷過“波浪式”減速的包括英國(guó)、西班牙、葡萄牙、加拿大、美國(guó)、韓國(guó)、馬來西亞、澳大利亞和新西蘭等其余經(jīng)濟(jì)體。
（二）“臺(tái)階式”減速比“波浪式”減速發(fā)生時(shí)點(diǎn)更早、減速幅度更大
“臺(tái)階式”減速與“波浪式”減速相比具有兩個(gè)顯著特征。一是“臺(tái)階式”減速發(fā)生更早。第一次“臺(tái)階式”減速發(fā)生時(shí)，人均GDP平均值為5500國(guó)際元左右；第一次“波浪式”減速發(fā)生時(shí)，人均GDP平均值為6500國(guó)際元左右，明顯晚于“臺(tái)階式”減速發(fā)生時(shí)點(diǎn)。從相對(duì)發(fā)展水平來看，“臺(tái)階式”減速發(fā)生在經(jīng)濟(jì)體趕超度為30%時(shí)，而“波浪式”減速發(fā)生在接近40%時(shí)。二是“臺(tái)階式”減速的減速幅度更大。從樣本經(jīng)濟(jì)體第一次減速情況來看，“臺(tái)階式”減速經(jīng)濟(jì)體平均減速幅度高達(dá)近7個(gè)百分點(diǎn)，而“波浪式”減速經(jīng)濟(jì)體平均減速幅度不到5個(gè)百分點(diǎn)，二者相差約2個(gè)百分點(diǎn)。
（三）“臺(tái)階式”減速多為“三高型”經(jīng)濟(jì)體
發(fā)生“臺(tái)階式”減速的經(jīng)濟(jì)體普遍是工業(yè)比重較高、出口比重較高和對(duì)能源凈進(jìn)口依賴較高的“三高型”經(jīng)濟(jì)體。就平均值而言，發(fā)生“臺(tái)階式”減速的經(jīng)濟(jì)體與“波浪式”減速經(jīng)濟(jì)體相比，工業(yè)增加值比重高6．1個(gè)百分點(diǎn)，出口比重高7．3個(gè)百分點(diǎn)，能源凈進(jìn)口比重高約15個(gè)百分點(diǎn)。
（四）“臺(tái)階式”減速多受外界沖擊或宏觀政策失誤影響
與“波浪式”減速經(jīng)濟(jì)體相比，“臺(tái)階式”減速經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加依賴世界經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)，外部沖擊必然對(duì)其經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生較大影響，甚至改變?cè)镜慕?jīng)濟(jì)增速變化趨勢(shì)。從34個(gè)樣本經(jīng)濟(jì)體的顯著減速時(shí)點(diǎn)來看，多數(shù)發(fā)生“臺(tái)階式”減速經(jīng)濟(jì)體的顯著減速均受到石油危機(jī)的沖擊。如德國(guó)、荷蘭、希臘等發(fā)生“臺(tái)階式”減速均是受到石油危機(jī)沖擊的結(jié)果。而日本的兩次“臺(tái)階式”減速則有所不同，第一次發(fā)生在石油危機(jī)之前，第二次發(fā)生在90年代初，均是因國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策失誤所致。
三、我國(guó)很可能在“十三五”前后進(jìn)入“波浪式”減速時(shí)期
（一）我國(guó)有可能較一般經(jīng)濟(jì)體減速時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)相對(duì)較晚
從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo)看，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速時(shí)點(diǎn)提前和推后于樣本經(jīng)濟(jì)體減速時(shí)點(diǎn)平均水平的因素均存在。其中可能導(dǎo)致我國(guó)減速時(shí)點(diǎn)推后、高速增長(zhǎng)時(shí)期較平均水平持續(xù)更長(zhǎng)的因素包括：低于平均水平的消費(fèi)率、高于平均水平的農(nóng)業(yè)就業(yè)比重、低于平均水平的制造業(yè)就業(yè)比重和低于平均水平的人口撫養(yǎng)比。而可能導(dǎo)致我國(guó)減速時(shí)點(diǎn)提前、高速增長(zhǎng)時(shí)期較平均水平縮短的因素包括：低于平均水平的外貿(mào)依存度、高于平均水平的農(nóng)業(yè)產(chǎn)值比重和高于平均水平的匯率低估程度?？傮w來看，以上各種因素的共同作用結(jié)果有利于我國(guó)減速時(shí)點(diǎn)推后，我國(guó)可能較樣本經(jīng)濟(jì)體平均水平保持更長(zhǎng)時(shí)期的高速增長(zhǎng)。
（二）雙重二元結(jié)構(gòu)決定我國(guó)“波浪式”減速可能性較大，但“臺(tái)階式”減速可能性仍不能排除
由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在較為特殊的“雙重二元結(jié)構(gòu)”，理論上我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以具有多速非同步增長(zhǎng)的特點(diǎn)，從而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力有可能呈現(xiàn)彼伏此起的接力狀態(tài)，因此我國(guó)的經(jīng)濟(jì)減速更有可能呈現(xiàn)“波浪式”軌跡。我們的計(jì)量研究表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速呈現(xiàn)“波浪式”軌跡的概率高達(dá)90%以上，但發(fā)生“臺(tái)階式”減速的概率仍接近10%。
（三）“十三五”時(shí)期可能是我國(guó)顯著減速的高概率時(shí)期
根據(jù)我們的研究，2016年和2019年是我國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著減速的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。預(yù)計(jì)2016年我國(guó)人均GDP將超過13000國(guó)際元，接近美國(guó)的30%，有可能進(jìn)入顯著減速開始階段，此時(shí)為“臺(tái)階式”減速的高概率時(shí)點(diǎn)；2019年前后，我國(guó)人均GDP將達(dá)到20000國(guó)際元左右，接近美國(guó)的40%，有可能進(jìn)入顯著減速高概率區(qū)間，此時(shí)發(fā)生“波浪式”減速的概率更高。
（四）“十三五”時(shí)期我國(guó)平均經(jīng)濟(jì)增速可能在7%左右
雖然多數(shù)研究表明，“十三五”時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率可能下降到6%—7%之間，但前述研究主要考慮了勞動(dòng)力、儲(chǔ)蓄率等下行因素的影響，沒有或沒有完全考慮全面深化改革對(duì)潛在增長(zhǎng)率的上拉作用。我們進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，即使本輪改革對(duì)全要素生產(chǎn)率的上拉效應(yīng)只有1994年改革的一半左右，“十三五”時(shí)期我國(guó)潛在增長(zhǎng)率平均水平也將達(dá)到甚至超過7%。從現(xiàn)實(shí)增長(zhǎng)率來看，“十三五”時(shí)期勞動(dòng)力供給減少、高儲(chǔ)蓄率降低和農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移速度放緩等確定性因素將拉低經(jīng)濟(jì)增速近3個(gè)百分點(diǎn)（相對(duì)于2001—2010年平均水平）。去杠桿、去泡沫和去產(chǎn)能等政策調(diào)整將會(huì)下拉經(jīng)濟(jì)增速2—3個(gè)百分點(diǎn)。受限于要素條件的變化，本輪改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)可能達(dá)不到1994年的改革水平，但只需達(dá)到一半以上，仍可基本對(duì)沖政策因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的下拉作用。綜合來看，“十三五”時(shí)期，基本面因素仍可支撐7%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
需要說明的是，對(duì)此估算結(jié)果要保持審慎態(tài)度，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有獨(dú)特性，大部分結(jié)構(gòu)指標(biāo)要么接近極值，要么在極值范圍之外，因而基于線性外推的估計(jì)可能存在較大誤差。二是未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生較大變化，從而導(dǎo)致對(duì)減速時(shí)點(diǎn)的估計(jì)發(fā)生變化。三是國(guó)際環(huán)境的變化可能導(dǎo)致以往的經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系發(fā)生變化，基于以往變量關(guān)系預(yù)測(cè)和估算的準(zhǔn)確度將會(huì)降低。四是部分指標(biāo)，如農(nóng)業(yè)就業(yè)比重雖然反映了增長(zhǎng)的潛力，但潛力能否轉(zhuǎn)化為實(shí)際增長(zhǎng)，還要取決于其他經(jīng)濟(jì)變量。