??? 劉英 中國人民大學重陽金融研究院合作研究部副主任
?? 王海峰 中國人民大學重陽金融研究院研究人員
??? 在經(jīng)歷百年不遇的全球金融危機后，當前亞洲經(jīng)濟增長面臨國際經(jīng)濟環(huán)境復雜化、地區(qū)經(jīng)濟下行壓力、地緣政治風險加大等挑戰(zhàn)。為維持地區(qū)經(jīng)濟強勁、平衡、可持續(xù)增長，亞洲國家必須尋找新的經(jīng)濟增長動力，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式由出口導向為主轉(zhuǎn)為內(nèi)需拉動為主。
“基礎設施互聯(lián)互通作為促進地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的車輪”可以為促進亞太地區(qū)經(jīng)濟增長發(fā)揮巨大作用。盡管目前在東盟及APEC等區(qū)域合作機制內(nèi)部已經(jīng)形成推動地區(qū)基礎設施互聯(lián)互通建設的共識和基本目標，但實際推進過程仍極為緩慢。中國可以推動亞洲基礎設施銀行建設，在APEC框架下推動公私合營制（PPP），通過PPP新模式來促進亞太（APEC）地區(qū)基礎設施投資。
亞洲地區(qū)經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)
（一）國際經(jīng)濟環(huán)境更趨復雜
一是美國退出量化寬松貨幣政策的挑戰(zhàn)。金融危機期間美國退出了4輪量化寬松貨幣政策，隨著目前美國經(jīng)濟的復蘇，美國持續(xù)退出量化寬松政策，就業(yè)等數(shù)據(jù)持續(xù)向好的話今年10月美聯(lián)儲將完全退出量化寬松貨幣政策，正式結束資產(chǎn)購買計劃，明后年可能提高聯(lián)邦基準利率。美國量化寬松政策退出對全球經(jīng)濟最直接的影響是全球流動性收緊，可能導致正在恢復增長中的亞洲國家或地區(qū)出現(xiàn)資本外流、股市下跌、匯率震蕩等負面沖擊。
二是歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇腳步蹣跚。據(jù)歐洲統(tǒng)計局8月底數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)主要經(jīng)濟指標如通貨膨脹率持續(xù)走低、失業(yè)率繼續(xù)攀升，8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值接近榮枯線為50.7。歐洲央行為防止經(jīng)濟衰退正準備實施新一輪的類“量化寬松”政策，6月5日，為刺激經(jīng)濟歐央行甚至不惜將利率降為負利率。
三是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟減速。受美歐金融危機債務危機沖擊，受美歐日量化寬松貨幣政策及其經(jīng)濟政策等因素的影響，2014年新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長并不夠強勁，據(jù)國際貨幣基金組織的預測（截至2014年4月），2014年整體經(jīng)濟增長為4.9%，隨著較2013年的4.7%有小幅提升，但仍不及早年。
（二）地區(qū)經(jīng)濟基本面較差
日本安倍經(jīng)濟學刺激效果減弱。安倍經(jīng)濟學的3支箭有強弩之末的味道了，盡管日本經(jīng)濟1季度經(jīng)濟增速較高，GDP環(huán)比增長1.6%，折合年率同比增長6.7%，但其經(jīng)濟增長難以長期持續(xù)。據(jù)日本最新內(nèi)閣府公布數(shù)據(jù)顯示，日本2季度GDP環(huán)比年率修正為下滑7.1%，幅度創(chuàng)下了2009年1季度來最大。此次日本經(jīng)濟增速的大幅波動主要受日本上調(diào)消費稅影響。加上日本要在兩年內(nèi)基礎貨幣翻番，所以在“飲鴆止渴”的經(jīng)濟刺激下， 1季度日本出現(xiàn)提前消費的現(xiàn)象，2季度就急速下滑，加之其他負面因素的影響，日本經(jīng)濟迅速跌回“常態(tài)”。
受3期疊加等因素影響，中國經(jīng)濟也正在步入新常態(tài)。今年1、2季度經(jīng)濟分別增長7.4%和7.5%，全年有望實現(xiàn)7.5%的增長目標。而7月克強指數(shù)回落，8月匯豐制造業(yè)PMI初值50.3（位于榮枯線上方）。作為亞洲最大的經(jīng)濟體，中國有資金、人力、技術來改變目前亞洲經(jīng)濟增長乏力的現(xiàn)狀，而對亞洲地區(qū)的基礎設施建設與互聯(lián)互通的建設與投資是一個重要的抓手，尤其是按照經(jīng)濟學原理，在金融危機后時代，通過投資基礎設施能夠更好更快地拉動經(jīng)濟增長。
（三）地緣政治風險加大
2014年國際局勢動蕩不安。今年年初以來烏克蘭局勢持續(xù)惡化，烏克蘭爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)，與俄羅斯關系緊張對峙，也造成歐美與俄羅斯關系惡化，引發(fā)歐美國家與俄羅斯之間的相互經(jīng)濟制裁，導致貿(mào)易萎縮，地區(qū)增長趨緩。在中東地區(qū)，敘利亞戰(zhàn)火持續(xù)，并蔓延至伊拉克，恐怖組織伊拉克和黎凡特伊斯蘭國（ISIS）日漸壯大，以色列與哈馬斯在加沙地帶也爆發(fā)武裝沖突。在東亞地區(qū)，中日關系并未出現(xiàn)實質(zhì)性緩和；中國與越南南海也一度緊張對峙，越南出現(xiàn)反華暴亂事件；泰國國內(nèi)政治也并不穩(wěn)定，執(zhí)政兩年多的英拉內(nèi)閣倒臺，軍人臨時執(zhí)政。
區(qū)域合作新共識
（一）亞洲經(jīng)濟增長面臨轉(zhuǎn)型
二戰(zhàn)結束以來，亞洲主要經(jīng)濟體逐漸形成出口導向的經(jīng)濟增長模式，對外貿(mào)易對經(jīng)濟增長發(fā)揮重要作用，而區(qū)域內(nèi)自由貿(mào)易進程則推動了地區(qū)經(jīng)濟一體化的發(fā)展。2008年金融危機以來，美歐等發(fā)達國家市場需求減弱，亞洲經(jīng)濟體對外出口面臨巨大挑戰(zhàn)，經(jīng)濟增長也受到很大的影響。而地區(qū)經(jīng)濟一體化進程也面臨美國主導的跨太平洋伙伴關系協(xié)議（TPP）以及跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關系（TTIP）的沖擊。對此，東盟進步整合地區(qū)自貿(mào)協(xié)議，推動區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系的談判。亞洲主要經(jīng)濟體內(nèi)部也面臨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的壓力，即經(jīng)濟增長由出口導向為主向內(nèi)需拉動為主轉(zhuǎn)變。
（二）基礎設施互聯(lián)互通投資是新動力
亞洲基礎設施較為落后，基礎設施投資嚴重不足，因此互聯(lián)互通也受到很大的制約。增加基礎設施可對經(jīng)濟增長發(fā)揮重要的積極影響。世界銀行的發(fā)展報告《為發(fā)展提供基礎設施》（1994年）就曾指出“基礎設施即便不能稱為牽動經(jīng)濟活動的火車頭，也是促進其發(fā)展的車輪”。世界銀行專家Gregory K. Ingram等在該報告中提出一國或地區(qū)良好的基礎設施能夠不僅能夠降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)率和提高生活水平；而且基礎設施的互聯(lián)互通能力與經(jīng)濟產(chǎn)出也存在同步增長關系，一般而言，基礎設施存量增長1%，GDP就會增長1%。當前，亞洲地區(qū)基礎設施建設的融資需求巨大。據(jù)亞洲開發(fā)銀行估計，從2010~2020年10年間，亞洲地區(qū)需要新投入8萬億美元基礎設施資金，才能支撐目前的經(jīng)濟增長水平。而這些資金缺口遠遠不是世界銀行等傳統(tǒng)金融機構所能企及和填補的。因此，創(chuàng)新金融模式PPP被提及和接受，用于基礎設施建設以及互聯(lián)互通。
（三）基礎設施互聯(lián)互通已成為區(qū)域合作新共識
近年來，推進亞洲地區(qū)基礎設施互聯(lián)互通建設已經(jīng)成為區(qū)域合作的共識。2009年APEC峰會上，在東盟的積極倡導下APEC將本地區(qū)的互聯(lián)互通確定為鞏固APEC成員體的緊密合作、推動區(qū)域經(jīng)濟一體化進程的重要方式。2013年，APEC巴厘島峰會更是將“推進亞太地區(qū)的互聯(lián)互通建設”確定為APEC 3大優(yōu)先合作議題之一，決心實現(xiàn)亞太無縫、全方位的互聯(lián)互通和一體化。具體在基礎設施建設互聯(lián)互通方面，APEC成員國承諾根據(jù)《基礎設施建設和投資多年期計劃》，合作開發(fā)、維護和更新基礎設施硬件，并鼓勵政府、私營部門和國際機構共同努力，有效分配全球資本，探索和改善基礎設施融資渠道。
基礎設施建設的難點與障礙
（一）技術標準存在差異
制約亞洲地區(qū)推進基礎設施互聯(lián)互通合作的首要難題是亞洲經(jīng)濟體基礎設施采用了不同的技術標準，導致不同經(jīng)濟體的基礎設施之間難以實現(xiàn)“無縫”連接。受歷史、地緣、技術等多方面因素影響，中國與哈薩克斯坦就存在鐵軌標準不同，具體表現(xiàn)為軌道寬度、車廂齒輪等方面規(guī)定的差異，這種差異導致火車在跨越中哈邊境時，需要更換火車頭，增加了運輸成本和時間。除了鐵路方面的技術差異外，各經(jīng)濟體之間在電力輸送和通訊技術標準等方面也存在較大的障礙，制約了跨國或地區(qū)的基礎設施互聯(lián)互通合作的進一步展開。
（二）現(xiàn)有融資機構不能滿足融資需求
盡管亞洲經(jīng)濟體擁有較高的外匯儲備和儲蓄率，例如中國外匯儲備接近4萬億美元，且已成為世界第三大對外投資國，中國對外投資2012年同比增長17.6%，創(chuàng)下了878億美元的新高。但亞洲經(jīng)濟體之間難以利用各自所具備的高額資本存量優(yōu)勢，缺乏有效的多邊合作機制，缺乏把資本轉(zhuǎn)化為基礎設施建設的投資。目前亞太互聯(lián)互通建設主要依賴于區(qū)域內(nèi)部如亞洲開發(fā)銀行、外部如世界銀行等多邊開發(fā)銀行機構以及美國、中國、日本等國提供的優(yōu)惠貸款及援助資金來支持。但上述較小的融資額度和偏窄融資渠道根本就難以滿足亞洲地區(qū)快速發(fā)展的基礎設施互聯(lián)互通建設的融資需求。例如，亞洲開發(fā)銀行發(fā)布年度報告顯示，作為為亞洲國家或地區(qū)基礎設施建設提供融資的主要機構亞洲開發(fā)銀行，2013年共批準了210.2億美元的融資業(yè)務，而用于基礎設施建設的融資規(guī)模更是小于這一額度。
（三）缺乏有效的協(xié)調(diào)執(zhí)行機制
毋庸置疑，在東盟以及APEC等區(qū)域合作機制內(nèi)部已經(jīng)形成推動地區(qū)基礎設施互聯(lián)互通建設的共識和基本目標，但實際推進過程卻極為緩慢，主要原因是缺乏有效的協(xié)調(diào)執(zhí)行機制。根本原因在于日本、中國、美國等大國在推進亞洲地區(qū)經(jīng)濟合作的利益偏好存在明顯不同，這導致亞洲地區(qū)經(jīng)濟合作明顯存在制度過剩和制度競爭的局面，進而使得合作效率極為低下。就基礎設施互聯(lián)互通合作領域而言，在東盟、東亞峰會、APEC等多個合作機制，在各個合作機制內(nèi)部還尚未形成統(tǒng)一的合作平臺和協(xié)調(diào)機構來具體負責基礎設施項目，這極大地限制了亞洲經(jīng)濟體在基礎設施互聯(lián)互通資金、技術、人才等方面合作。
中國可發(fā)揮積極作用
（一）積極發(fā)起多邊開發(fā)銀行為基礎設施建設融資
當前亞洲地區(qū)基礎設施建設存在巨大的資金缺口，而2013年10月中國積極倡導并籌建亞洲基礎設施投資銀行（Asian Infrastructure Investment Bank,AIIB）可謂是正當其時。中國倡導建立的AIIB最大的特點是開放性、漸進性和普惠性。中國堅持開放的區(qū)域主義，歡迎有意愿的亞洲國家參與籌建，并按照先域內(nèi)后域外的原則逐步向域外國家開放。目前已經(jīng)有二十多個國家或地區(qū)表示加入AIIB，而AIIB也將成為亞洲基礎設施融資的重要來源機構，與包括亞洲開發(fā)銀行(Asian Development Bank,ADB)在內(nèi)的多邊開發(fā)銀行合作，相互補充。此外，中國與其他金磚國家還發(fā)起成立了金磚開發(fā)銀行（New Development Bank,NDB），總部設在上海，核定資本達1000億美元主要用于支持金磚國家及其他新興經(jīng)濟體的基礎設施建設與可持續(xù)發(fā)展。中國積極發(fā)起多邊開發(fā)銀行為推動亞洲基礎設施建設、各國團結合作、共同發(fā)展做出了積極貢獻，有助于亞洲地區(qū)實現(xiàn)經(jīng)濟強勁、平衡、可持續(xù)增長的目標。
（二）倡導建立在APEC框架下建立PPP融資模式
在8月召開的亞太經(jīng)合組織（APEC）投資專家小組公私部門對話會上，中國人民大學發(fā)布了《通過公私合營制（PPP），促進亞太（APEC）地區(qū)基礎設施投資》的報告中建議在APEC框架下推廣“A-PPP”模式。報告指出相對于傳統(tǒng)PPP模式，A-PPP模式下的新型公私合作制將運行半徑由原先大多數(shù)情況下的單一經(jīng)濟體內(nèi)延伸到亞太地區(qū)經(jīng)濟體之間。在該模式下建立“項目庫”（Project Library）和“資金池”（Fund Pool）兩個特別的機制設計。為了在APEC成員經(jīng)濟體中推介PPP概念，報告還建議建立A-PPP研究中心；建立A-PPP咨詢中心，開展A-PPP試點項目；設立A-PPP運營中心，組建A-PPP基礎設施互助基金等項目。以實現(xiàn)推廣PPP理念，形成A-PPP合作范例，將理念轉(zhuǎn)化為廣泛的實踐“三步走”路線圖。報告認為該機制具有減少私營部門投資的項目風險，有效降低借款人談判貸款條件的交易成本等優(yōu)點，能夠增強基礎設施項目對于私人部門投資者的吸引力，提高合作效率。此外，A-PPP中心將與各APEC成員形成“一對多”合作，有利于減少利益分歧，促進成員間的國際合作。這對促進跨境的大型基礎設施投資將發(fā)揮重要的促進作用。