政協(xié)委員賀強：《證券法》要設(shè)計重罰體系

　　▲賀強。資料圖片

昨天，十二屆全國人大四次會議第二次全體會議在京舉行，全國人大常委會委員長張德江在工作報告中指出，今年，我國將對證券法進行修改。

對此，京華時報記者就有關(guān)問題采訪全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學金融學院教授、證券期貨研究所所長賀強。他建議，《證券法》應(yīng)修改有關(guān)法律責任這一部分，要設(shè)計一套重罰的體系，使投機者在法律面前望而生畏。

談上市公司造假

處罰過低是變相鼓勵造假上市

京華時報：目前中國正在研究推行股票發(fā)行注冊制，其中關(guān)鍵一環(huán)就是上市公司的信息披露。但我們發(fā)現(xiàn)，目前的信息披露違規(guī)處罰力度比較小，如之前飽受爭議的萬福生科財務(wù)造假案。在此次修改《證券法》時，是否有必要提高處罰上限，或者讓造假企業(yè)直接破產(chǎn)？

賀強：去年，全國人大常委會審議通過了股票發(fā)行注冊制改革授權(quán)決定。當時，我就認為推出注冊制還缺乏配套的條件，其中一個就是法律處罰并不配套。注冊制又不用審批，出現(xiàn)造假現(xiàn)象怎么處罰？只處罰一二百萬，犯罪成本也太低了，完全不利于注冊制實施。處罰過低，實際上是變相鼓勵造假上市，所以《證券法》中有關(guān)法律責任的條款必須修改，加重處罰?，F(xiàn)在確實存在處罰太輕的問題，就是因為《證券法》最近一次修改，還是2005年，有的條款是1999年制定的。那個時候人均收入還比較低，涉及犯罪的金額也比較低。如果還按照那個時候的標準來處罰，實在是不可行，所以這些必須要修改。

我主張要重罰，審批越寬松越要依靠重罰。要像美國安然造假案一樣，罰得你傾家蕩產(chǎn)，罰得你進監(jiān)獄，這是必須的。所以《證券法》有關(guān)法律責任這一部分，要設(shè)計一套重罰的體系，使這些投機者在法律面前望而生畏。別以為在這個市場上想騙什么就騙什么，想撈多少錢就撈多少錢，想騙錢是有成本的，要讓他們不敢作假。

現(xiàn)在很多人沒看到法律責任這一部分，對處罰的條款都不重視?！蹲C券法》也放在最后那部分，那些違規(guī)行為，罰三五十萬元，可能都不到違法金額的1%。我們要向新加坡學習，那么一個文明的國家，有鞭刑，就是讓人記得一輩子。當然，我說的是原則，法律嚴格、處罰嚴格，不是學他們抽鞭子。

處理證券案件監(jiān)管一線更內(nèi)行

京華時報：當前上市公司的信息披露是不是違規(guī)、是不是欺詐上市、有沒有內(nèi)幕交易等涉嫌違法的行為，都是由中國證監(jiān)會來認定的，只有被中國證監(jiān)會認定處罰之后，投資者才能夠向法院起訴理賠，我們能不能讓檢察院或者法院提前直接介入？

賀強：證券市場的案件比較復(fù)雜，經(jīng)常是由中國證監(jiān)會查處之后再移交給司法機關(guān)，一般都是這么處理。而且，檢察院和法院缺乏股市專業(yè)人才，確實不好認定，規(guī)章制度都不熟悉。比如說“操縱市場”，我說你操縱市場，告到公安局、法院、檢察院，這些司法機關(guān)怎么來判定你操縱沒操縱？他們不是業(yè)內(nèi)人才。證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)股價異動，進行調(diào)查，查出問題，移交給公檢法。因為他們是監(jiān)管一線人士，他們更內(nèi)行。不過，“e租寶”事件是個例外，公安機關(guān)發(fā)現(xiàn)有問題，立即采取手段凍結(jié)相關(guān)銀行賬戶，最后扣下了100多億元，否則可能一分錢也剩不下。

談新三板市場

新三板應(yīng)推出退市制度

京華時報：現(xiàn)在新三板的上市企業(yè)有5000多家，但實際上成交并不是很活躍，每天大約5億上下的成交額，流通量嚴重萎縮，與當初設(shè)立新三板的初衷有一定的距離。您覺得新三板市場的問題在哪？如何解決？

賀強：現(xiàn)在的問題是，5800多家公司掛牌，但是只有1000多家是做市商交易，還有三四千家的協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易。目前，有兩成多公司自上市以來沒有交易記錄?？梢宰屚顿Y者自己判斷、讓市場選擇，如果投資者都不買，就把它踢出市場。新三板這么多的公司，如果不推出退市制度，新三板市場就會變成垃圾場，必須有優(yōu)勝劣汰。

新三板的初衷是解決大量中小企業(yè)的融資難問題，但現(xiàn)在人為地豎起一道墻，把投資者和新三板企業(yè)、把資金和資金需求方隔斷了。參與新三板的投資者必須有500萬元的資產(chǎn)，這造成很多投資者想進來，進不來，這背離了市場建立的初衷。市場肯定有風險，上市門檻低，財務(wù)也沒有要求，很多公司的業(yè)績一般甚至虧損。但最重要的是信息披露，防止造假，這些制度做好了，投資者是有判斷能力的。政府不能當家長，不能當保姆。

500萬資產(chǎn)的要求，把95%以上的人都擋在外面了。股指期貨50萬元資產(chǎn)的要求就把90%的中小散戶擋在門外，500萬擋的人更多了。這個資產(chǎn)要求，阻礙了資本市場融資的功能。市場的核心就是交易，只有市場充分交易，公司才能夠合理估值，只有充分交易，充分流通，才能夠形成合理的價值，這是基本的道理。

搞注冊制新三板最適合

京華時報：中央為什么強調(diào)大力發(fā)展多層次資本市場？新三板又在其中扮演多大角色？

賀強：簡單一個道理，多層次的意義很多，因為中國的企業(yè)是多層次的，從業(yè)績排隊來講是多層次，從規(guī)模來講也是多層次的，有大的、有小的、有中的，中國企業(yè)是多層次的，多層次的資本市場才能為多層次的企業(yè)提供更好的服務(wù)。

交易所、主板為大公司服務(wù)，但是三板可以為小公司服務(wù)。而且我還有一個觀點，交易所市場只是證券市場的核心，但是絕對不是主體，很多人以為核心就是主體，錯了，主體應(yīng)該是范圍更加廣闊的證券場外市場，而場外市場也要多層次，現(xiàn)在三板以外還要設(shè)立四板、五板。這樣都做起來后，就可以使更多的公司通過資本市場來融資。像美國，七成以上的證券交易都在場外，場內(nèi)交易不到三成，占大頭的是場外交易。

新三板現(xiàn)在必須和主板有所區(qū)別，它和滬深交易所是不一樣的，最大的區(qū)別就是新三板對中小企業(yè)親和力非常強，新三板的上市條件硬性規(guī)定就是一條，設(shè)立且存續(xù)超過兩年，沒有財務(wù)門檻，后來因為券商怕自己擔責任，才把門檻提高了。新三板市場本身沒有條件、沒有門檻，只要企業(yè)想掛牌，就登記、備案、注冊。所以搞注冊制，新三板最適合。

很多根本上不了主板的企業(yè)，在市場那么低迷、缺錢的時候，一上新三板就活了、重新轉(zhuǎn)型了、發(fā)展了。新三板確實做了很多好事，而且發(fā)展很快，去年底有5100多家上市企業(yè)，到現(xiàn)在5800多家。從掛牌家數(shù)來講，遠遠超過了滬深交易所，也超過了美國納斯達克市場，這個速度世界之最。

談互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域應(yīng)推行分類監(jiān)管

京華時報：您今年提出了《關(guān)于打擊違法違規(guī)行為保證互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的提案》，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管怎么看？

賀強：互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融可以促進大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。但是，在金融領(lǐng)域創(chuàng)新也需謹慎。我們應(yīng)該實行扶優(yōu)限劣的原則，對于螞蟻金服等具有一定規(guī)模與實力，具有大數(shù)據(jù)能力的大機構(gòu)、大公司，我們應(yīng)當在政策上給予鼓勵與幫助，促進其規(guī)范化發(fā)展。而對于沒有資質(zhì)的公司與個人，絕對不能讓他們發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。“一行三會”應(yīng)該對不同的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)訂立有關(guān)的資質(zhì)條件，并負責注冊把關(guān)，嚴格實行持牌經(jīng)營。“一行三會”在互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管有所分工，眾籌屬于證監(jiān)會，第三方支付屬于央行，P2P屬于銀監(jiān)會，互聯(lián)網(wǎng)保險屬于保監(jiān)會，這個可以理解為是分類監(jiān)管?，F(xiàn)在要考慮的是，在分類監(jiān)管基礎(chǔ)上，“一行三會”如何協(xié)同監(jiān)管。

政府對征信機構(gòu)應(yīng)開放更多信息

京華時報：今年以來，討論得最多的是大數(shù)據(jù)征信，您如何看待大數(shù)據(jù)征信在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用？

賀強：中國約存在8億的潛在消費信貸用戶。但是，在這8億人當中，只有3億有征信數(shù)據(jù)，沒有征信記錄的人數(shù)多達5億。這種狀況，是無法滿足互聯(lián)網(wǎng)金融這種普惠金融發(fā)展需要的。建議政府向市場化征信機構(gòu)開放公積金、社保、低保、婚姻狀況、水電煤、交通違章罰款逾期等居民信息，盤活政府數(shù)據(jù)。在用戶授權(quán)的情況下，更好地開展征信服務(wù)，讓沒有信貸記錄的人也能得到客觀的信用評價，及時地對有信用的人提供各項互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)服務(wù)。

京華時報記者陳艷